能否说国内QDII基金的海外投资理念、团队已经成熟？还有哪些不足之处？

晨星回答：这些不能都说完全成熟了，但在国内共同基金短短十年的发展中，已经有了较大的改变；公司的架构、团队的结构也基本建立起来，一些中外合资公司也把外方股东的投资理念、架构、激励机制引入了公司。说到海外投资理念，其实大家都知道个中的道理，只是在实践的过程中得到的效果会不一样，这要看运用者本身的投资经验。理念再熟，没有经验的配合还是空话。

目前来说，许多基金公司也积极引入海外有经验的投资经理或者研究员，但这还是处于初级阶段，除了人员不足外，团队的磨合、经验积累仍需时日。基金公司其自身人才和海外投资经验不足，尤其是对欧美、新兴市场的认识，一定程度上还是依赖海外投资顾问分布在不同区域的研究员和策略分析员。这些海外投顾一般都在世界各国有自己的研究团队，他们也会做一定的当地市场和企业调研等一些国内公司还没有能力去做的事情。如果单靠国内的研究，可能只能做到策略上面的布局。这也反映在产品的设计上，例如，部分QDII以FOF的形式设计，另外部分的股票投资集中在中国香港。又如，目前推出的QDII基金均为股票型基金，还没看到有债券型基金出现。但我们可以看到的是有个别QDII，如华夏、华宝兴业在今年二季度均参与了一定的债券投资，这个微小的变动反映了国内QDII基金的确在进步。

您认为在国内基金公司走出去的过程中障碍是什么?

目前已经有多家基金公司在香港成立了子公司，可以进行资产管理业务。这是国内基金业向国际市场进军迈的一大步。但要真正达到国际化，还要漫长的路要走。首先要面对的是人才的配备问题、中西文化的冲击带来的意见分歧、跨国公司管理水平的有待提高。即使是以合并收购的形式达成国际化的水平，尤其是与西方资产管理公司进行合并时，以上的问题仍然还是有机会出现。

与国际资产管理公司国际化的历史经验相比，国内基金公司2007年走出去的时机是否成熟？海外投资对于国内基金公司的意义又应该如何评价?现在不少国内基金公司在香港开设分公司，您认为国内基金业国际业务未来是否将加速?

2007年，国内外股市正炒得热火朝天，风险偏好很高，防范风险的意识比较薄弱，基金募集规模创纪录。基金公司在海外市场投资经验不足，同时也低估了这次次贷危机的影响，最终导致基金亏损。如果从国内投资者的角度看，在2007年推出QDII的确对投资者打击比较大，尤其是从盈利到亏损的反差较大，很多人都接受不了，也就影响了大家对QDII的信心，也造成之后推出的新QDII和今年的销售不理想。但反观全球基金，2008年按晨星国际分类，基本只有债券和做空的基金有盈利，其余都有不同程度的亏损。如果从相对回报上看，其实成立在2008年之前的四只QDII中的两只在同类中的表现还是比较突出的。事实上，什么时候出海不是重点，重要的是这种产品有没有起到其推出时所声称的作用。然而，这个作用要在一个相对长的时间内才能显现出来。但从国际经验看，同时配置国内外资产对风险调整后收益有一定的提升作用。如果计算上证A股与主要区域指数的相关性，其实系数也并不高。

到海外投资对于国内基金公司来说还是有很重要的意义。主要体现在，有利于积累国际投资经验，公司吸收海外投资人才，建立自己的海外投研团队；提高自身在国内外的竞争力；有利于产品向更多元化发展，满足国内投资者的需求，增强公司国内和国际上的形象。

最近，有不少公司已经在香港设立了子公司。其实不光是开设分公司，指数QDII的合作，公司的收购等这些都显示了基金公司在海外市场的迅速发展。这也是国内基金业将来的发展趋势。而中国未来的投资机会也将会吸引更多的海外投资者，国内基金公司在海外的分支机构也很可能成为他们的投资渠道。事实上，个别基金公司香港子公司也已经成功募集基金进行国内的投资。这些将成为基金公司的又一收入来源，在国际化意愿浓厚、竞争实力和收入水平有望提高的推动下，国内公司有望加快国际化步伐。目前，国内基金公司在海外设立的机构只限于香港，如果要打开欧美市场可能还需要时间。